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王茂斌: 作品数：17 被引量：174H指数：6; 供职机构：对外经济贸易大学更多>>; 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金中央高校基本科研业务费专项资金更多>>; 相关领域：经济管理政治法律更多>>

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大额交易与市场流动性研究——来自中国证券市场的经验证据被引量：6: 2008年; 流动性是证券市场重要的特征之一,流动性高的证券市场应能够吸收大额交易。本文利用沪深交易所2005年9月至2006年9月的大额交易的高频数据,研究了大额交易前后的流动性变化特征。结果发现,大额买单与大额卖单具有明显不对称的价格冲击效应和市场深度冲击效应,同时大额交易之前存在显著的价格异常变化,而大额交易之后则存在显著的价格反转。本文研究有助于评价中国证券市场流动性特征与交易制度优化设计。; 王茂斌冯建芬; 关键词：大额交易价格冲击限价指令簿市场微观结构

中央巡视工作是否提高了企业业绩——基于准自然实验的证据被引量：12: 2017年; 本文以中共十八大以来中央高强度反腐败行动为背景，将2013年的中央巡视组巡视工作视为政府在全国范围内实行的一项准自然实验，采用双重差分方法和倾向得分匹配方法研究了此次巡视工作对不同产权性质企业的业绩影响差异。研究发现：从短期来看，中央巡视工作会促进中央国企业绩上升，但会阻碍非国有企业的业绩上升；进一步用超额招待费分组验证了这一结论，反映了腐败对中央国企起到了“沙子”作用，而对非国有企业起到的是“润滑剂”作用；最后用安慰剂检验发现结果稳健。本文从巡视政策评估的角度为当前“简政放权”，发挥市场资源配置的基础性作用，从而降低腐败作为企业润滑剂的必要性提供了新的实证证据。; 王砾王茂斌孔东民; 关键词：中央巡视组企业业绩

订单型操纵的新发展及监管被引量：5: 2011年; 本文考察了一类新的操纵类型——订单型操纵及其监管。研究发现,对于订单型操纵而言,订单提交频率较高且撤单速度非常快,以避免成交风险;申报买入笔数很多且提交订单额度巨大,但成交笔数极少;买入申报撤单量占该股票当日市场买入总申报比例极高。进一步,操纵者选择的股票往往具有低股价和小市值的特征;操纵行为对价格和流动性仅有短暂的影响。比较发现,中国和美国订单型操纵在制度上存在差异。本文研究对于如何在中国更好地加强这一类新型操纵的监管有着借鉴意义。; 孔东民王茂斌赵婧; 关键词：市场价格流动性

中国股市非流动性与资产定价研究: 非流动性风险是证券定价因子。如何定义一个理想的非流动性代理指标是实证资产定价文献关注的焦点。本文基于可获得的中国股市日内高频数据，对资产定价文献中常见的非流动性代理指标的合适性及其在资产定价模型中的解释力进行了研究。结果...; 王茂斌孔东民; 关键词：金融市场资产定价; 文献传递

市场透明度改变影响交易者行为吗?被引量：6: 2007年; 基于中国证券市场2003年12月8日提高市场透明度这一事件,本文对市场透明度提高对交易者行为的影响进行了研究。结果发现:市场透明度提高明显改变了交易者的交易策略,主要表现为交易者整体交易指令的激进程度降低,其中交易者减少提交市价指令,增加了撤单的频率。研究还发现,市场透明度提高导致交易者提交价格增进的限价指令的比例下降,而提交小额交易指令的比例增加,同时交易者对交易环境的改变具有学习与逐步适应的能力。; 王茂斌孔东民; 关键词：交易行为交易策略市场微观结构

个股系统流动性风险与预期回报:基于套利定价模型的检验被引量：6: 2010年; 个股流动性变化与市场总体流动性变化的敏感程度是个股系统流动性风险。基于中国股市1994-2007年的日间交易数据,运用套利定价模型来检验个股系统流动性风险与其预期回报之间的关系后,发现中国个股系统流动性风险与预期回报之间呈现负相关关系,且这种负相关关系主要表现在市场总体流动性水平较低时以及规模较大的证券上。这一发现明显有悖于个股系统流动性风险应该获得风险溢价的标准金融模型推断,且支持了中国股市存在非流动性的财富效应。; 王茂斌孔东民; 关键词：预期回报资产定价非流动性

大额交易与非对称市场冲击被引量：1: 2010年; 本文利用沪深交易所2005年9月至2006年9月的股票高频面板数据,研究了中国证券市场大额交易对于不同类型股票的价格冲击效应。结果发现,对于不同规模与交易活跃度的股票,大额交易的价格冲击效应存在一定差异,具体表现为:大市值活跃股的大额交易价格冲击效应较小,而小市值不活跃股的价格冲击效应较大。本文研究有助于人们更好地理解我国股市的大额交易行为及如何有效改进交易制度从而更好地吸收大额交易。; 冯建芬王茂斌郑峰; 关键词：大额交易价格冲击市场微观结构

反腐败与中国公司治理优化：一个准自然实验被引量：113: 2016年; 尽管精确地评估反腐败对经济的影响具有重要学术意义与政策价值,但囿于数据以及计量识别策略,当前研究还存在诸多争议和不足。本文利用一个中国的准自然实验作为外生冲击,来识别反腐败与微观企业行为之间的因果关系。具体而言,我们利用倍差法(DID)考察十八大前后中国上市公司的公司治理、高管激励与股东价值是否发生了变化,研究发现:(1)十八大之后,高腐败地区上市公司的现金持有的市场价值明显增加,同时此类上市公司的高管薪酬业绩敏感性也显著提高。(2)在会计质量方面,高腐败地区上市公司在十八大后财务报表质量明显提升,同时盈余管理的情况显著减少。此外,我们还发现,高腐败地区上市公司在十八大后会计质量的改善主要集中于非国有企业,高管薪酬业绩敏感性的提升则主要集中于国有企业。本文研究丰富了反腐败研究文献,为我国进一步深化改革实践提供了政策参考,即反腐败有助于改善公司治理,强化高管激励机制和提高会计质量,从而最终增进股东价值。; 王茂斌孔东民; 关键词：反腐败公司治理

参与知情交易提高了基金业绩吗?被引量：1: 2010年; 本文研究中国股市知情交易概率(probability of informed trading,PIN)与基金投资业绩之间的关系,采用Easleyet al.(1996)提出的PIN测度,并进一步利用基金投资组合的PIN均值作为基金的信息测度。研究发现,知情交易概率与基金业绩之间存在显著的负相关关系。这说明对于基金而言,参与那些具有更高内幕/知情交易的股票,并没有取得更高的收益,或者即使本身作为知情交易者,基金根据所了解的私有信息所进行的交易并未让他们获得更好的收益,甚至反而给他们带来了损失,这与Barber and O dean等学者所发现的个人投资者行为相类似。; 王茂斌彭晴孔东民; 关键词：知情交易概率共同基金业绩

募集资金投向变更、公司治理与公司绩效被引量：19: 2011年; 本文研究了中国股市公司治理与募集资金投向变更之间的关系。我们考察上市公司募集资金投向变更是否提高了资金使用效率。结果表明,公司募集资金投向变更市场反应为负,变更事件显著导致公司未来业绩变差,这说明变更对绩效的影响是无效率的。进一步的研究显示,公司治理水平较差的公司更倾向于变更募集资金投向。; 王茂斌刘莎莎孔东民; 关键词：募集资金投向变更公司治理公司业绩

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