张慕濒
- 作品数：15 被引量：201H指数：6
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- 我国公司控制权市场的治理效力与发展的若干建议被引量：2
- 2007年
- 近年来迅速增长的上市公司控制权交易,以及不断深入的资本市场制度建设使我国公司控制权市场的外部治理效力得到发挥。面临"后股改时代"以及即将全流通的资本市场,进一步提高控制权市场治理效力的关键在于形成一种以投资者利益保护为宗旨、以适度集中的上市公司股权结构为特征、促进民营企业、外资企业的并购导向作用、政府发挥间接调控职能的控制权市场运行机制。
- 张慕濒
- 关键词：公司控制权市场上市公司
- 中国地区资本回报率的变动及其影响因素分析被引量：4
- 2016年
- 地区资本回报率的差异及其变动决定了一国总体投资效率的走向。根据1990-2012年我国东、中、西部地区宏观数据的测算,更新了三个地区资本回报率的变动情况,然后构建计量模型分析资本深化、技术进步等五大因素对地区资本回报率变化的影响。研究结果显示,1990年以来各地区资本回报率呈现波动式下降,至2012年已低于20%。资本深化抑制了地区资本回报率的增长,人力资本素质的提高和技术进步可以显著提高资本的产出效率,外贸依存度的增加阻碍了东部地区资本回报率的提高,不影响西部地区资本回报率变动,但对中部地区产生了积极影响。未来应根据地区经济特色与发展阶段,实施改善人力资本、促进技术进步的产业与竞争政策,提高投资效率,推动经济转型。
- 张慕濒
- 关键词：资本回报率资本深化人力资本
- 后股权分置改革时期公司控制权市场面临的新问题被引量：5
- 2008年
- 上市公司股权分置改革从根本上建立了我国资本市场的运行基础,其本质是流通股股东和非流通股股东通过协商方式重新分配上市公司控制权的过程,并由此引发上市公司控制权的竞争行为,给后股权分置改革时期我国公司控制权市场的发展带来了巨大的机遇与挑战。为此,有必要从公司控制权市场治理效力的角度分析后股改时期我国公司控制权市场发展面临的问题,并对未来公司控制权市场的培育提出政策建议。
- 张慕濒
- 关键词：公司控制权市场公司治理
- 我国上市公司控制权市场治理效力研究——基于股权集中度的固定效应面板分析被引量：4
- 2007年
- 公司控制权市场的治理效力最终体现为公司绩效的改善。本文借助固定效应面板分析方法对我国上市公司控制权交易中股权集中度与公司绩效的关系进行了实证研究。研究发现,控制权的转移可能对公司绩效构成正向、负向的影响,也可能对公司绩效不构成显著影响,关键取决于公司股权集中度的状态及其变化,控制权转移所形成的适度集中的股权结构最有利于公司绩效的改善。本文的研究为后股改时期保持适度集中的上市公司股权结构对于资本市场建设的重要性提供了理论依据。
- 张慕濒
- 关键词：公司控制权市场股权集中度
- 管理层变更与控制权市场治理效力的实证研究——以制造业上市公司为例被引量：17
- 2005年
- 2002、2003年我国制造业上市公司各类管理层更替现象的实证分析表明,在快速增长的股权交易的推动下,我国控制权市场已经初步形成,控制权市场对管理低效企业的识别、惩戒功能已经显现。作为企业的外部控制机制,控制权市场通过控制权转移、管理层更替的途径发挥了应有的治理效力,弥补了董事会治理的不足。大力发展控制权市场要从规范股权交易、加快国家股减持和全流通进程、完善制度建设等方面进行努力。
- 张慕濒范从来
- 关键词：控制权市场
- 股权分置改革中的控制权交易绩效:行业差异与成因分析被引量：2
- 2009年
- 股权分置改革以协商方式实现了上市公司控制权的重新配置,而控制权交易则是上市公司控制权动态配置的过程。以1997～2004年间上市公司控制权转移案例为样本的实证研究表明:股权分置改革试点以来上市公司控制权转移对公司绩效的影响存在行业差异,并且这一差异主要是由股权集中度的变化引起的。股权分置改革通过不断降低上市公司的股权集中度,实现了公司控制权格局的重新安排,间接地起到了优化上市公司治理结构、促进其治理效率改善的作用。
- 张慕濒
- 关键词：股权分置改革控制权交易公司治理
- 论债转股的通货紧缩治理效应
- 2001年
- 欧文·费雪通过对美国30年代大萧条的研究 ,提出了“债务 -通货紧缩”论。虽然中国的现状与美国30年代有较大的差别 ,但在通货紧缩、经济衰退的形成机理上 ,却遵循了费雪通货紧缩理论的思路。债转股政策恰恰能够抑制目前通货紧缩进一步加剧的态势 ,通过债转股 ,不仅可达到防范债务风险、增强银行、企业对经营状况趋好的预期 ,而且改善了资金预算软约束状况 。
- 张慕濒
- 关键词：债转股通货紧缩
- 西方产业组织理论中后向一体化的逻辑被引量：6
- 2005年
- 本文通过对西方产业组织理论纵向关系中的后向一体化战略背后的经济机理进行探讨,指出作为企业增长的一种战略选择,厂商后向一体化可能出自不同的动机,既可以降低交易成本、提高企业效率;同时也可能排斥竞争,进而造成市场封杀。后向一体化是我国行政性买方垄断厂商所采取的主要形式,但后向一体化本身并不一定是买方垄断行为,因此界定后向一体化所带来的社会成本和收益具有较强的理论和现实意义。
- 周晓艳张慕濒
- 关键词：后向一体化买方垄断
- 理论有效性与实施有效性:西方货币政策有效性理论述评被引量：28
- 2006年
- 货币政策有效性包含两层含义:理论有效性与实施有效性。凯恩斯认为,货币政策在正常情况下是理论有效的,但在经济危机期间,货币政策是无效的;大多数新古典综合经济学家认为货币政策是理论有效和实施有效的;货币主义肯定了货币政策的理论有效性,但坚持认为货币政策是实施无效的;新古典宏观经济学家从根本上否认了货币政策的理论有效性;新凯恩斯主义和新新古典综合经济学家同时肯定了货币政策的理论有效性和实施有效性。目前,经济学界的基本共识是:货币政策在短期对实际经济活动具有重要而持续的影响,货币政策是有效的;但是,货币政策的长期效果体现在物价水平的变动上。
- 方阳娥张慕濒
- 关键词：货币政策
- 股权结构能否影响控制权转移后企业治理效率的变化?被引量：10
- 2005年
- 本文从控制权转移的动态过程中考察了股权特征因素对控制权交易后公司绩效改善的作用。文章利用1997￣2003年总共249个第一大股东变更的上市公司样本,通过wilcoxon检验等方法证明了控股程度不同的企业在控制权转移前存在显著的业绩差异,而控制权交易引起的股权集中度程度及控股股东持股份额的变化能够引起交易后企业业绩的变化,然而控股股东属性与企业业绩改善的关系并不显著,无证据表明法人股接管控制权后能够改善企业的治理效率。本文的论证在一定程度上肯定了我国控制权市场的外部治理效力。
- 张慕濒范从来
- 关键词：股权结构控制权转移控制权交易第一大股东控制权市场
